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专家称2013年债市有机会城投债早晚出问题

2019-08-20 22:54:49来源:励志吧0次阅读

中国固定收益俱乐部冬季会员交流会

和讯债券消息 2012年11月13日下午2时,由和讯网、财经中国会联合主办的中国固定收益俱乐部冬季交流会在北京举行。会议主题为“”,多名与会专家就宽松经济预期下布局四季度债市、中小企业融资困局、2012年四季度及2013年中国宏观经济等问题展开热烈讨论。

10月资金面先松后紧 利率、信用产品表现冰火两重天

中央登记结算公司信息部业务经理封海斌发表了主题为“2012年债券市场运行情况”的演讲,对2012年10月债券市场做了主要数据统计和简要回顾。封海斌表示,10月份整个债券市场共发行债券289只,发行总量6711.21亿元,其中,中央结算公司登记发行的新债157只,占发行总量68%,上海清算交易所发行了99只短融新债,占总发行量的31.61%,在交易所登记发行的33只,占到总发行量的0.16%。其中,债券持有量最大的还是商业银行、保险机构、基金。

封海斌表示十月份影响债市的主要因素是资金面,十月份债券市场上货币资金面整体情况是一个先松后紧态势,同时在公开市场操作净投放资金在22110.81亿,也对债市造成了一定的影响。从交易活跃程度来讲,十月份活跃的机构类型是商业银行、证券公司和基金、外资银行。从买卖净额来看,基金、保险机构、商业银行为现全的主要净买入方,卖出方主要是城市商业银行、证券公司和信用农联社作为净卖出方。

封海斌强调,10月份利率产品和信用产品的供需情况出现了两种不同的格局。利率产品出现了供需两方面都不旺的局面。国债和发行放缓,国债和金融债在10月份新增的托管量分别为658亿和256亿,远低于中票的800亿和的500亿。相反,信用债产品出现了一个供需两旺态势,10月份企业债总共发行65只,总额700多亿,比9月份的42只有了大幅度的增长,而且在发行人当中,城投债占了很大的比重。

封海斌表示希望市场能够建立多层次的担保体系,这包括三部分,第一建立各级政府对中小企业的担保部门。担保部门可以用政府的财政,专项基金来对扶持中小企业增信的机构进行帮扶,同时对这些机构进行一些税率减免或者是其他的方式来进行一些回报和补偿,这是对各级政府提出的建议。

四季度布局债市 明年存交易性机会

在主题为“宽松经济预期下布局四季度债市”的圆桌讨论中,中国债券投资部执行总经理郭济敏表示,10月份经济数据对债市是个较为利空的指标,而外汇占款、财政存款对债市资金面的供应又是一个利好,因此有众多因素叠加,同时债市年内经过几次的上涨和调整,目前除城投债和低等级债的收益率之外,其他债券收益率水平都到了年初水平,所以,从债市配置角度来说,四季度的债市是一个配置的行情。证券有限责任公司研究发展部黄文涛对此观点表示赞同,他表示四季度交易性机会比较少,也是一个配置性的机会,因为CPI可能要不断反弹,届时债市的反弹空间将被大大压缩。华安保险首席交易员熊建国也表示,四季度债市交易机会不大,因为四季度的发债规模比较大,经济不出现大意外的情况下,相对平稳一些,而从长远看,信用产品是一个很好的布局机会。

然而,国信证券固定收益事业部首席研究员忠的观点独树一帜,他首先表示,自己与大家的意见一致,未来两个月可能是建仓以及为明年布局的好时机,但同时表达了自己的忧虑,因为从以往经验来看,大家对市场没有分歧、观点一致的时候,市场走势往往是相反的,如今大家对未来几个月或者明年的债市观点比较一致,这一点比较令人担心。

信用事件终会发生 城投债早晚出问题

中诚信资讯副总裁郇公弟表示,近期城投债问题是大家关注的热点,并且分歧很大,有人认为城投债无风险,整个持仓百分之百都是城投债的也很多,也有人表示城投债风险巨大。对此熊建国表示,目前看城投债无论是从融资规模还是从地方政府融资额占比来看,数量都不大,并且关系到一个地方政府的信誉,因此短期内风险不大,但长期来看,城投债发行主体会越来越大,就像推雪球,风险也越来越大。

丁伟忠也表示同意,现在对城投债的态度都是两个极端,要么是坚决回避,要么是钟爱有加,现在看城投债总体风险比较小,但是对高风险地区还是要加以注意回避,尤其是在流动性出现紧张的时候,高负债地区最容易出现问题。

黄文涛表示,城投债是非常具有中国特色的品种,有点不伦不类,不是私债也不是公债,但有政府担保,虽然也出了一些报表,但是大家都看不懂,内容不说都是假的,但是参考意义不大,所以从这个角度来讲,还是地市级以上或者是一些经济条件比较好的地区的城投债违约概率比较小。

当谈到今年出现的几起信用事件时,郭济敏表示,信用事件是终究会发生的,要不就说明市场是不正常的。为什么今年这些事件没有发生,是和特殊的时间段相关。毕竟面临了十八大,各地政府都不希望在自己所管辖的范围内出现这样一起事件,但是随着市场发展,债发行量越来越大的时候,地方政府也会兜不起来,总有一天会出现违约的情况,那时候就要走市场化的正常走向,该破产的破产,该违约的违约。

北京大学中国经济研究中心教授霍德明也在会议上与大家分享了他对2012年四季度和2013年中国宏观经济的看法。霍德明表示,现在看起来中国GDP在今年第四季度会比第三季度的要稍微好一点,全年维持8%还是有可能的,但是有一点,在未来的五年中,中国GDP所占比重中投资肯定要下来,消费要上去。

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